夏至未至，限電先至！隨著夏季用電高峰的逐漸到來，云南、廣東、山東、內(nèi)蒙等地區(qū)開始組織實施錯峰限電，水泥行業(yè)作為高能耗行業(yè)，開工率受到一定影響。筆者認(rèn)為，現(xiàn)階段水泥行業(yè)旺季行情漸行漸遠(yuǎn)，季節(jié)性拐點到來，限電政策導(dǎo)致供應(yīng)端收緊能在一定程度上抹平需求端的下滑，預(yù)計接下來的幾個月，全國陸續(xù)會有多地區(qū)實施錯峰限電，水泥行業(yè)也將迎來錯峰停窯，淡季水泥價格會得到一定程度支撐。
云南、廣東限電，水泥企業(yè)受影響
目前南方限電區(qū)域主要是云南、廣東兩省，其余省份也有相關(guān)限電動作，此次限電是局部地區(qū)行為，影響范圍不大，這和2010年、2020年有所不同。2010年全國出現(xiàn)大范圍拉閘限電，對工業(yè)品價格影響較大，2020年限電主要在南方冬季，持續(xù)性較短，并未對水泥等工業(yè)品造成太大影響。云南地區(qū)由于降雨不足，電煤庫存缺乏，電力供應(yīng)失衡，各州用電企業(yè)開始錯峰限電，水泥企業(yè)作為二級管控用電企業(yè)，開工受到影響，供應(yīng)端的收緊使云南地區(qū)水泥價格出現(xiàn)上漲。廣東地區(qū)由于下游需求旺盛和電力供應(yīng)不足也開始限電，和云南不同的是，目前來看廣東主要受影響企業(yè)多為金屬加工企業(yè)，水泥企業(yè)影響不大，5月中下旬以來廣東地區(qū)由于受自身需求下滑和周邊低價水泥影響，價格走低，錯峰限電對提振水泥價格顯得杯水車薪，若后續(xù)限電政策進(jìn)一步收緊，廣東水泥價格有望獲得支撐。
供應(yīng)端：供給吃緊+調(diào)配困難
筆者認(rèn)為，電力供給吃緊+調(diào)配困難是本次錯峰限電的一個原因。2021年1-2月份煤價受疫情反復(fù)和春節(jié)假期影響價格出現(xiàn)一定回落，3-5月份價格出現(xiàn)一波流暢上漲行情，1-5月份動力煤價雖然呈現(xiàn)“V型”反轉(zhuǎn)，但整體仍系高位。盡管5月份國務(wù)院兩次點名大宗商品過快上漲，要求保供穩(wěn)價，維護(hù)市場秩序，政策打壓下煤價出現(xiàn)回落，但難掩供應(yīng)偏緊現(xiàn)實，電廠用煤緊張，近期動力煤09期貨合約出現(xiàn)大幅反彈，供需緊張格局的預(yù)期在強(qiáng)化；另外，我國電力資源與負(fù)荷中心分布不均勻，華東、華南是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)區(qū)域，聚集大量工業(yè)企業(yè)，耗電巨大，而煤電資源、水電資源卻分布在北部和西部，智能電網(wǎng)建設(shè)、特高壓技術(shù)尚不完善和成熟，跨區(qū)域輸電難度大，成本較高。
需求端：工業(yè)復(fù)蘇強(qiáng)勁，用電增量明顯
供應(yīng)側(cè)偏緊，需求端向好，共同導(dǎo)致了此次限電。以我國經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的浙江省為例，截至2021年4月，浙江省全社會用電、工業(yè)用電、城鄉(xiāng)居民用電分別為1603億度、1104億度、223億度，同比分別增加29.3%、39.3%、-0.7%，工業(yè)用電量快速增長，除了受同期基數(shù)較低影響外，與水泥、鋼鐵、加工企業(yè)等工業(yè)較快的復(fù)蘇也有較大關(guān)系。
電力供應(yīng)緊張問題在短期內(nèi)仍將存在，炎熱夏季漸行漸近，預(yù)計越來越多省份會推出錯峰限電政策，限電持續(xù)性有待觀察，筆者總結(jié)認(rèn)為短期內(nèi)錯峰限電對水泥行業(yè)將會產(chǎn)生以下幾點影響，第一：三季度是南方水泥市場傳統(tǒng)淡季，限電能使水泥企業(yè)調(diào)整供應(yīng)策略，對沖由于需求下滑帶來的價格下降影響，從而穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益；第二：“錯峰限電+錯峰停窯”雙政策齊發(fā)力，迫使部分落后產(chǎn)能退出市場，通過控制供給側(cè)產(chǎn)量可有效化解水泥行業(yè)產(chǎn)能過剩問題，客觀上推動去產(chǎn)能政策的落實與推進(jìn)；第三：通過錯峰限電政策，倒逼水泥企業(yè)進(jìn)行技術(shù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，響應(yīng)“節(jié)能減排”、“能耗雙控”、“碳中和”號召，加快技術(shù)改造和創(chuàng)新，增強(qiáng)企業(yè)競爭實力。